Ring sandsynligvis for at vokse højere for renten at stige

Anonim

CAMA RBA Shadow Board er et projekt af Center for Anvendt Makroøkonomisk Analyse, der er baseret på ANU, der spørger industri og akademiske økonomer, hvilken rentesats Reserve Bank of Australia skal sætte.


Australiens økonomi fortsætter sin vej af langsom og stabil konsolidering. Arbejdsmarkedet holder fast, og væksten i BNP er fortsat solid. Forbrugernes tillid, deprimeret efter regeringens maj-budget, er blevet forbedret lidt, ligesom der er flere indikatorer for forretningsmæssig stemning.

CAMA RBA Shadow Board er overbevist om, at cash rate burde forblive stabil på 2, 5% forbliver uberørt; det fortsætter med at tilføje en 76% sandsynlighed for, at dette er den rette indstilling.

Sandsynligheden forbundet med en krævet satsen er faldet to procentpoint til 6%, mens sandsynligheden for en nødvendig renteforhøjelse er steget en anelse til 20%.

Arbejdsløsheden steg igen til 5, 8%. Beskæftigelsen faldt i maj, og færre ledige stillinger blev offentliggjort i forhold til den foregående måned. Arbejdsomkostningerne er faldet en smule.

Der er ingen nye oplysninger om inflationen indtil udgivelsen af ​​inflationsforanstaltningerne i 2. kvartal. Den australske dollar, der nu er værd omkring 94 amerikanske cent, styrker lidt. Aktiekurserne forbliver høje, selv om der er tegn på, at boligmarkedet er ved at bremse, med nye bygningsgodkendelser falde og prisvæksten sænkes. Nogle skyggebestyrelsesmedlemmer, især professor Warwick McKibbin, er fortsat bekymrede over de fordrejende virkninger på aktivpriserne med langvarige lave renter.

Men verdensøkonomiens genopretning forbliver rystet. USA's første kvartal BNP-vækst var svag, med de seneste revisioner af sundhedsudgifterne og en hård vinter, der indikerer verdens største økonomi, der blev kontraheret med 2, 9%. Federal Reserve fortsætter med sin annoncerede politik om at afvikle månedlige køb, men mere svage økonomiske data vil formodentlig gøre US centralbanken mere døv. Europæiske data blandes igen, selvom spændingerne i Ukraine synes at være faldende, hvilket burde mindske presset på energimarkederne. Japans økonomi er ved at blive bedre, mens Kinas stabilitet er i gang.

Lovende tegn til den australske økonomi kommer fra rebound i AIGs fremstillingsindeks, som i maj klatrede 4, 5 point til 49, 22, et halvt punkt genert af dets 15-årige gennemsnit. Med en lille forbedring af forbrugertilliden samt AIGs serviceindeks kan vi kun se frugterne af vedvarende lave renter. Skulle disse indikatorer fortsætte med at blive forbedret i løbet af de næste par måneder, vil opkaldet om en stramning af pengepolitikken sandsynligvis blive højere.

Hvad CAMA Shadow Board mener

Konsensus om at holde kontantkursen på det nuværende niveau på 2, 5% forbliver uændret på 76%. Sandsynligheden forbundet med en krævet kursnedskæring har skåret ned til 4% (6% i juni), mens sandsynligheden for en nødvendig renteforhøjelse er steget til 20% (18% i juni).

Den seks måneders sandsynlighed er, at pengesatsen skal forblive på 2, 5% svarende til 47% (46% i juni).

Det forventede behov for en renteforhøjelse er 41% (40% i juni), mens behovet for et fald er faldet til 12%. Et år ud er Shadow Board-medlemmernes tillid til en krævet kontantforhøjelse steget til 61% (59% i juni), behovet for et fald faldt til 11% (13% i juni), mens sandsynligheden for en sats hold har rester på 28%.

Bemærk: Mark Crosby stemte ikke i denne runde.

Kommentarer fra Shadow Reserve bankmedlemmer

"Cash rate bør forblive uændret."

Paul Bloxham, Chief Economist (Australien og New Zealand), HSBC Bank Australia Ltd:

Australiens BNP-vækst var stærk i første kvartal, selvom mere rettidige indikatorer tyder på noget tab af fart for nylig. Nye bygningsgodkendelser er faldet, mens væksten i detailsalg og boligpriser er faldet.

Forbrugernes følelser har været svage efter nedskæringer, der blev annonceret i forbundsbudgettet. Lokale indkomster presses også af kombinationen af ​​faldende råvarepriser og en stigende australske dollar de seneste måneder. Med inflationen godt indeholdt, og aktivitet og indtægtsvækst synes at være blødgjort i de seneste par måneder, er der kun få beviser for, at de lokale renter vil stige, når som helst snart.

Samtidig er der stadig tegn på, at den indenlandske økonomi understøttes af lave renter. Forretningsundersøgelser fortsætter med at foreslå højere grad af tillid end sidste år, og arbejdsmarkedet viser tegn på gradvis forbedring. Jeg anbefaler at kontantsatsen forbliver uændret i denne måned.


" Australske satser er for lave ."

Warwick Mckibbin, professor, Australian National University, CAMA:

Efter min opfattelse er de nuværende australske renter for lave. Problemet er, at pengepolitikken har til formål at stimulere ikke-minedele dele af økonomien, især boligbyggeri. Pengepolitikken bør fokusere på væksten i nominelt BNP som et benchmark for at styre renten.

I betragtning af den nuværende vækst i nominelt BNP på omkring 4-5% om året ville en neutral pengepolitik være en risikoreduktet rente på mindst 4, 5%. Tillader risikojustering, det tyder på, at den australske styringsrente bør være tættere på 3% og muligvis endda 3, 5%.

Den nuværende holdning til pengepolitikken risikerer at øge efterspørgslen efter aktiver, hvilket vil øge prisen på disse aktiver. Medmindre der er et forsyningssvar, vil det føre til ren gevinst og i sidste ende en boble, som vil være dyr at rydde op.

Australien står over for et skift i globale porteføljepræferencer over for australske aktiver samt ultraløs pengepolitik i større lande, der oplever en finansiel krise, der forårsager en søgning efter robuste valutaer. Det betyder, at den normale kanal for løs pengepolitik gennem svækkelse af $ A ikke længere er levedygtig, selvom det var målet.

Fokus på at skabe økonomisk vækst bør være på forsyningssiden af ​​økonomien gennem omkostningsreduktioner (produktivitetsforbedringer) forbedring af konkurrenceevnen. Der er ikke meget, en centralbank kan gøre ved dette undtagen intellektuel ledelse i debatten.


Klik her for at se de fulde diagrammer af alle CAMA's bestyrelsesmedlemmer.

VÆRDIG FOR JULI: Priserne skal forblive stabile.

Forrige Artikel «
Næste Artikel